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特銳德2021年解讀：急需打破“內(nèi)卷式的研發(fā)”怪圈

2022/3/8 11:26:16      挖貝網(wǎng) 李矛

特銳德急需打破“內(nèi)卷式的研發(fā)”怪圈！

特銳德（300001）3月7日發(fā)布2021年年度報告，全年實現(xiàn)營收94.4億元，同比增長26.48%；實現(xiàn)凈利潤1.87億元，同比下降8.4%。

查閱該公司近4年成績單，營收一直保持穩(wěn)步增長，2015年至今復(fù)合增長率超過10%，但凈利潤始終徘徊在1.5億元至2.5之間。

陷入“增收不增利”的窘境，跟該公司始終沒有擺脫“內(nèi)卷式的研發(fā)”局面有關(guān)。

特銳德業(yè)務(wù)主要分為智能制造和充電網(wǎng)兩大板塊。根據(jù)該公司年報和各種公開信息顯示，特銳德在上述兩個細分領(lǐng)域占有絕對領(lǐng)先地位。

智能制造業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括戶外箱式電力設(shè)備、戶內(nèi)開關(guān)柜。特銳德在2021年報中稱，公司在該領(lǐng)域?qū)嵙Ρ容^強，目前是中國最大的戶外箱式電力產(chǎn)品系統(tǒng)集成商、中國最大的箱變研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)、中國電力產(chǎn)品技術(shù)標準的制定者和參與者。特銳德憑借在戶外箱式電力行業(yè)領(lǐng)先的市場地位成為工信部第一批制造業(yè)單項冠軍培育企業(yè)，也是國內(nèi)目前唯一參與了國網(wǎng)第三代智能站標準規(guī)范編寫的模塊化預(yù)制艙廠家。

智能制造板塊2021年實現(xiàn)營收63.35億元，比去年同期增長16.91%；毛利潤13.43億元，比去年同期增長9.05%。

毛利率增速低于營收增速跟相關(guān)產(chǎn)品毛利率下滑有關(guān)。近年來年報顯示，特銳德智能制造板塊相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)的毛利率近年來均在下滑。以箱式變電站為例，2019年毛利率為27.19%，2021年降至21.72%。

新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)是特銳德近年來表現(xiàn)比較亮眼的業(yè)務(wù)。特銳德在2021年報引述第三方相關(guān)數(shù)據(jù)稱，公司在該領(lǐng)域是絕對老大。根據(jù)充電聯(lián)盟的統(tǒng)計，截至2021年12月31日，公司累計充電量突破110億度。在公共充電領(lǐng)域，公司運營充電樁25.23萬臺，其中直流充電樁數(shù)量15.15萬臺，市場份額為32.24%，排名全國第一；公司2021年充電量超42億度，市場份額為38.34%，排名全國第一。

具體經(jīng)營上，2021年該板塊帶來31.06億元營收，比去年同期增長51.85%；毛利潤6.85億元，比去年同期增長52.63%。

占有絕對市場領(lǐng)先地位，也沒有給公司帶來正向收益。特銳德2021年年報顯示，經(jīng)營充電網(wǎng)業(yè)務(wù)的子公司特來電去年仍然處于虧損狀態(tài)，全年營業(yè)利潤為-1353萬元，凈利潤為-5132萬元。

值得注意的是，該業(yè)務(wù)板塊毛利率也在下滑。2019年毛利率為25.5%，2021年降至22.07%。

其實，特銳德一直以來都非常重視研發(fā)，近三年來研發(fā)費用都在增加，2019年為3.23億元，2020年3.98億元，2021年為4.12億元。截止到2021年12月31日，在全球擁有10大國際領(lǐng)先水平的研發(fā)中心，研發(fā)和專有技術(shù)1200多項，建立了1100多人的行業(yè)頂尖的技術(shù)研發(fā)團隊。

研發(fā)費不少、專利不少、行業(yè)地位領(lǐng)先，到了公司實際經(jīng)營中毛利率卻不斷下滑，這種“研發(fā)含金量”值得打問號。

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2021年特銳德各項產(chǎn)品毛利率