3月12日，乾景園林發(fā)布公告稱，公司控股股東、實控人回全福、楊靜擬向海南省旅游投資發(fā)展有限公司協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持16.85%的股份，并進行表決權(quán)委托。同時，海南旅投將全額認購乾景園林4.41億元的定向增發(fā)，合計斥資10.21億元收購乾景園林30.71%股份，經(jīng)海南省國資委批復(fù)后，海南旅投將成為公司新的控股股東，海南省國資委將成為公司新的實際控制人。

本次收購?fù)瓿珊?，海南旅投將控股乾景園林和海汽集團這兩家上市公司，其中乾景園林是海南旅投唯一直接控股的上市公司。國資的入主將多維賦能乾景園林，海南旅投旗下核心業(yè)務(wù)旅投免稅有望注入上市公司，助力其做大做強。

兩大政策加持下誕生，海南旅投免稅業(yè)務(wù)迅速崛起

公開資料顯示，成立于2020年4月的海南旅投是在兩大政策加持下誕生的，由海南省政府授權(quán)海南省國資委批復(fù)設(shè)立的省屬旅游重點產(chǎn)業(yè)平臺企業(yè)。海南旅投首期注冊資本金高達30億元，掌舵人為前三亞市副市長陳鐵軍，定位為海南省國際旅游消費中心建設(shè)投資發(fā)展運營商。

相關(guān)政策明確點明海南未來的發(fā)展方向是“重點發(fā)展旅游、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療健康、金融、會展等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，加快服務(wù)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展，促進服務(wù)業(yè)優(yōu)化升級，形成以服務(wù)型經(jīng)濟為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。”同時，政策還鼓勵“海南旅游企業(yè)優(yōu)化重組，支持符合條件的企業(yè)上市融資，促進旅游產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?、品牌化、網(wǎng)絡(luò)化經(jīng)營，形成一批具有國際競爭力的旅游集團。”

在上述兩大政策的強力支持下，海南旅投承擔(dān)的使命和責(zé)任也不言而喻。那么，本次所涉及的上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓背后也存在著重大意義——海南旅投有望通過注入核心業(yè)務(wù)于上市公司中，借助上市公司平臺持續(xù)增強海南旅投打造區(qū)域龍頭旅游企業(yè)的實力。

盡管才成立一年多，海南旅投目前正處于黃金發(fā)展期，業(yè)績表現(xiàn)相當(dāng)亮眼。據(jù)海南旅投召開的2022年工作會議介紹，2021年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.64億元，同比大幅增長315%；期末資產(chǎn)總額達134.9億元，同比增長12%。

而在海南旅投旗下的八大業(yè)務(wù)板塊中，以免稅業(yè)務(wù)為核心的旅游商業(yè)板塊崛起迅速，2021年營收相比上年增長24.7億元，主要是由于海旅免稅城于2020年12月30日正式開業(yè)，作為目前經(jīng)營面積僅次于中免三亞海棠灣免稅購物中心的標(biāo)桿性離島免稅項目，海旅免稅城首年業(yè)績開門紅；2021年全年旅游商業(yè)板塊營收28億，占總營收的比重高達78.56%；全年引進747個品牌，其中195個品牌首次進入海南免稅市場。

海南旅投免稅業(yè)務(wù)強勢增長的背后，是加速釋放政策紅利的免稅行業(yè)。

免稅本質(zhì)上是中央讓渡部分稅收利益，通過豁免部分商品的進口關(guān)稅、增值稅和消費稅，使其在價格上相比高級購物中心、品牌專柜等具有較強優(yōu)勢，促進海外消費回流，帶動海南旅游經(jīng)濟迅速發(fā)展。

自2011年離島免稅政策正式實施以來，免稅政策持續(xù)放寬，多次調(diào)升限額、擴充品種、拓展離島覆蓋渠道。而2020年7月1日起正式實施的離島免稅新政，更是將每人每年的免稅購物額度從過去的3萬元放寬至10萬元，助力免稅行業(yè)煥發(fā)出新的活力。

據(jù)海南海關(guān)公布數(shù)據(jù)，2020年新政實施當(dāng)年，我國海南離島免稅銷售額增長至274.79億元，同比增長103.67%；免稅購物人數(shù)達448.37萬人次，實現(xiàn)19.2%的增長。而在2021年免稅行業(yè)繼續(xù)高歌猛進，離島免稅銷售額達494.70億元，大幅增長80%；免稅購物人數(shù)達671.5萬人次，實現(xiàn)49.8%的高速增長。

但在我國免稅業(yè)務(wù)屬于特許經(jīng)營業(yè)務(wù)，只有擁有免稅牌照的企業(yè)，方有資格入場瓜分免稅大蛋糕。目前我國僅發(fā)出了十張免稅牌照，海南旅投在正式成立不到四個月時就被授予離島專營免稅牌照，可見官方對海南旅投未來發(fā)展的期許與規(guī)劃。

國資背景、政府背書賦予了海南旅投在區(qū)位發(fā)展、市場空間、資源轉(zhuǎn)化等方面的集聚優(yōu)勢，面向未來，海南旅投將集中優(yōu)勢資源和力量打造核心品牌，統(tǒng)籌推進旅游全產(chǎn)業(yè)鏈的投資開發(fā)，分步實施旅游消費全要素整合，重點打造免稅購物旅游、西沙旅游和雨林旅游等“拳頭”產(chǎn)品系列，適時加快布局全國發(fā)展進程。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型旅游商業(yè) 乾景園林“乾”程似“景”

邁入高速發(fā)展階段的海南旅投，本次選擇入主乾景園林，明面上其實也是有跡可循的。

2021年海南省十四五發(fā)展規(guī)劃中就曾提到，到2025年海南上市公司數(shù)量要達到50家。而作為海南省龍頭旅游企業(yè)的海南旅投，可通過入主乾景園林借道上市，并注入相關(guān)資產(chǎn)，從而利用上市公司平臺，服務(wù)于海南國際旅游戰(zhàn)略這一整體目標(biāo)。

具體來看，在最新的2022年工作會議中，基于海南旅投“海南國際旅游服務(wù)投資建設(shè)運營商”的定位，國資委要求海南旅投要以“旅游商業(yè)”和“旅游交通”兩大業(yè)務(wù)板塊為協(xié)同核心，謀劃并落實一批高層次協(xié)同項目，推動形成“吃、住、行、游、購、娛”的產(chǎn)業(yè)協(xié)同閉環(huán)。

顯然，雙核心中的“旅游交通”對應(yīng)的是海南旅投控股的另一家上市公司海汽集團，那么“旅游商業(yè)”將如何布局呢？

公開資料顯示，目前海南旅投旗下成熟且持股比例高，同時符合資本運作方向的只有海南省旅游投資控股集團公司（海南旅控）和海南海汽投資控股有限公司（海汽投控）這兩家公司，其中海汽投控是上市公司海汽集團的控股股東。

因此，對于國資委為海南旅投規(guī)劃的雙核心打造產(chǎn)業(yè)協(xié)同閉環(huán)，最佳路徑無疑是以海南旅控和海汽投控為主導(dǎo)，同時利用乾景園林和海汽集團這兩個上市公司平臺，分兩大方向進行資本運作，實現(xiàn)金融反哺實體。

值得注意的是，在乾景園林發(fā)布的收購報告書中也曾提到，“海南旅投作為控股股東，將為公司在主營業(yè)務(wù)景觀建設(shè)方面提供資金和資源支持，并加快公司向康養(yǎng)旅游、景區(qū)運營管理板塊的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，進一步增強公司的市場地位和綜合競爭實力”，明確表示下一步海南旅投將為乾景園林多維賦能，助力乾景園林做大做強主營業(yè)務(wù)，與此同時，海南旅投還將把旗下的康養(yǎng)旅游、景區(qū)運營等業(yè)務(wù)注入乾景園林，助力乾景園林轉(zhuǎn)型升級。由此可見，海南旅投對于乾景園林未來向“旅游商業(yè)”升級的定位似乎已經(jīng)很清晰了。

具體來看，在助力乾景園林做大做強現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)方面，海南旅投能提供的資源可謂是相當(dāng)豐厚。早在海南旅投2020年4月的開業(yè)儀式上，海南旅投就與海南熱帶雨林國家公園管理局達成了戰(zhàn)略合作協(xié)議。資料顯示，海南熱帶雨林國家公園項目占地面積達4403平方公里，約占海南島陸域面積的1/7。這樣龐大的項目，在園林、景觀方面的業(yè)務(wù)規(guī)模將會非常大，毫無疑問，作為海南旅投子公司的乾景園林將享有一定程度的業(yè)務(wù)參與機會。

此外，海南旅投旗下現(xiàn)有的與乾景園林主營業(yè)務(wù)相關(guān)的優(yōu)質(zhì)資源還包括牙胡梯田項目、海南華夏文化風(fēng)情小鎮(zhèn)項目、博鰲國賓館項目、三亞鹿回頭國賓館項目、三亞悅榕莊酒店、三亞灣迎賓館等項目。

據(jù)海南旅投官網(wǎng)介紹，牙胡梯田項目屬于海南中部旅游開發(fā)業(yè)務(wù)，目前正處于首期建設(shè)階段，致力于將五指山革命老區(qū)打造為世界一流的梯田旅游、健康旅游、民族文化旅游目的地，推動革命老區(qū)鄉(xiāng)村全面振興。而海南華夏文化風(fēng)情小鎮(zhèn)項目位于?？谑性讫堟?zhèn)，規(guī)劃面積6733畝，目前項目已完成立項備案且通過環(huán)評審查，下一步將規(guī)劃建設(shè)傳統(tǒng)文化與獨特自然景觀相結(jié)合的特色小鎮(zhèn)。

上述兩項項目都是海南旅投能夠為子公司乾景園林爭取到項目建設(shè)首期參與機會的，而博鰲國賓館、三亞鹿回頭國賓館等已建成項目在園林景觀設(shè)計方面的成功經(jīng)驗也可指導(dǎo)乾景園林提升在園林景觀方面的實力。綜上所述，海南旅投入主乾景園林，將為乾景園林帶來不可估量的增值空間。

而在“旅游商業(yè)”轉(zhuǎn)型升級方面，海南旅投有望將核心的免稅、博彩、賽馬等業(yè)務(wù)注入上市子公司乾景園林中。未來，隨著雙方業(yè)務(wù)的深度融合，乾景園林必將“乾”程似“景”。

此外，海南旅投2月初首次發(fā)債20億后隨即出資逾10億收購乾景園林，其中與原實控人之間的股份轉(zhuǎn)讓是以每股5.36元溢價進行的，充分體現(xiàn)了海南旅投對于收購乾景園林勢在必得的決心和魄力。對此，資本市場一致看好：3月14日乾景園林復(fù)牌后一字漲停，全天封死直至收盤，報5.04元/股，上漲10.04%。

東吳證券零售團隊也給予了積極的增持評價：“離島免稅玩家有望上市，建議關(guān)注免稅行業(yè)加速擴張。此次收購后，海旅將控股兩個上市公司：乾景園林和海汽集團，其中對乾景園林為直接控股。我們認為旅投免稅作為海旅旗下核心業(yè)務(wù)，有希望被注入上市公司，尋求免稅業(yè)務(wù)的加速發(fā)展?！?/span>