近日，“國民零食第一股”三只松鼠股份有限公司（股票簡稱：三只松鼠，股票代碼：300783）發(fā)布了2021年年報。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入97.70億元，同比略降0.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達4.11億元，同比增長36.43%。

數(shù)據(jù)顯示，公司營收規(guī)模雖然沒有擴大，但盈利能力卻大幅提高。

再對比2019年業(yè)績，公司營業(yè)收入101.73億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.39億元，明顯可見公司發(fā)展戰(zhàn)略的重大轉(zhuǎn)型，從追求營收規(guī)模擴張轉(zhuǎn)化為追求盈利能力提高，顯得更為理性穩(wěn)健。

面對不利外部環(huán)境積極調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略

公開資料顯示，三只松鼠由電商界人稱“松鼠老爹_章三瘋”的章燎原先生創(chuàng)立于2012年。2019年7月12日公司在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，被譽為“國民零食第一股”。公司是當(dāng)前中國銷售規(guī)模最大的食品電商企業(yè)，是一家以堅果為核心，基于健康化、數(shù)字化的多品牌公司，向消費者提供豐富可選的休閑食品與服務(wù)。包含聚焦堅果的主品牌“三只松鼠”、聚焦寶寶零食的子品牌“小鹿藍藍”。

公司在供給端實施多品類集成供應(yīng)鏈管理模式、在需求端實施全渠道多品牌經(jīng)營模式。在過去十年的發(fā)展中，公司充分借助中國休閑食品供應(yīng)鏈相對完善的基礎(chǔ)設(shè)施和快速發(fā)展的電子商務(wù)，對供給和需求完成一輪新的連接，通過交易端創(chuàng)新快速實現(xiàn)從0到百億規(guī)模的跨越。直到2019年7月登陸創(chuàng)業(yè)板，公司的發(fā)展都是順風(fēng)順?biāo)?/p>

因此，2019年公司提出將開出1000家線下門店，計劃2022年完成“線下萬店”的計劃，也顯得順理成章。

然而，年報顯示，由于疫情反復(fù)、經(jīng)濟環(huán)境不穩(wěn)定、物流不暢導(dǎo)致市場消費需求疲軟，同時平臺流量分化，多種因素疊加導(dǎo)致2021年占據(jù)營收主要部分的電商渠道銷售額下降，從2020年度的51.98億元下降至2021年的43.21億元。

其中天貓系平臺營業(yè)收入同比下降22.32%，京東系平臺營業(yè)收入同比下降11.84%。

面對不利的外部環(huán)境，公司積極調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略。

公司通過明確“聚焦堅果”主戰(zhàn)略穩(wěn)定營收，具體措施包括：（1）通過心智透傳、趨勢創(chuàng)新、產(chǎn)品升級、質(zhì)量嚴(yán)控等舉措有效提升品牌力和產(chǎn)品力，帶動核心堅果品類增長；（2）全面布局線下分銷市場，以中度分銷模式進入線下主流渠道帶來新增長，為未來線下增長打下扎實基礎(chǔ)。

例如，公司于10月天津秋糖會正式發(fā)布新分銷戰(zhàn)略，全力進軍線下主流渠道。產(chǎn)品方面，定向開發(fā)33款分銷專供品；渠道方面，公司與近300家經(jīng)銷商伙伴建立合作，入駐永輝、沃爾瑪、大潤發(fā)等中國百強連鎖商超，累計覆蓋全國近300地級市；品牌方面，在年貨節(jié)銷售節(jié)點進行區(qū)域化廣告投放，帶動銷量提升。

由于公司及時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，長期居于次要地位的線下渠道銷售情況反而比線上渠道銷售好得多。

其中投食店營收同比僅下降6.39%，聯(lián)盟店營收同比增長63.3%，新分銷業(yè)務(wù)整體實現(xiàn)營收同比增長38.16%。

同時，公司一改過去追求營收擴張的運營策略，在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期以“利潤產(chǎn)出”為導(dǎo)向，加強內(nèi)控管理，有效提升毛利率，實現(xiàn)盈利水平穩(wěn)步提升。

具體措施包括：（1）上半年，公司通過全渠道成本管控和供應(yīng)鏈效率提升，實現(xiàn)利潤顯著增長；（2）下半年，圍繞主品牌堅果心智打造投入億級品牌費用，一定程度上影響短期利潤表現(xiàn)，但有助于帶動長期可持續(xù)增長。

例如，在聚焦堅果戰(zhàn)略下，公司持續(xù)主動縮減 SKU（最小進出庫存量單位）、優(yōu)化品類結(jié)構(gòu)，雖然 SKU 縮減導(dǎo)致其他品類營收出現(xiàn)一定折損，但堅果營收及占比穩(wěn)中有升。堅果品類營收50.58億元，同比增長4.33%，品類占比進一步提升，在雙11、雙12、年貨節(jié)等重要銷售節(jié)點穩(wěn)居線上堅果品類行業(yè)銷量第一。

基于堅果規(guī)模效應(yīng)，成本進一步優(yōu)化，2021年堅果品類毛利率同比提升6.86%。

此外，基于轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，公司對門店策略由過去的規(guī)?；⒋址判蛿U張轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)店鋪的可持續(xù)經(jīng)營，下半年度起暫停門店擴張，并對現(xiàn)有門店進行主動優(yōu)化，新年度將延續(xù)該策略。

營收下降背景下仍然堅持加強研發(fā)投入

值得注意的是，三只松鼠在營收略有下降的背景下仍然堅持加強研發(fā)投入。2021年研發(fā)費用5754.37萬元，同比增長9.56%，研發(fā)投入位居中國休閑食品上市公司前列。公司志在實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略定力和進取心可見一斑。

事實上，公司深知“科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力”，自成立以來一直高度重視研發(fā)創(chuàng)新。

公司建有食品產(chǎn)業(yè)研究院，擁有堅果炒貨行業(yè)唯一的中國輕工行業(yè)工程技術(shù)研究中心，建有安徽省企業(yè)技術(shù)中心、安徽省工程研究中心等高水平研究平臺，其技術(shù)中心合計占地面積8000㎡，設(shè)立食品研發(fā)室及檢測室共18個。

公司擁有一支由院士、博士、碩士等梯隊人才組成的200人技術(shù)隊伍，其中科技部科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才1人，省級技術(shù)帶頭人2人，國內(nèi)外技術(shù)顧問20多名（含中國工程院院士1名）。

   由于公司長期堅持加強研發(fā)創(chuàng)新，推動技術(shù)成果不斷涌現(xiàn)，競爭優(yōu)勢不斷增強。

截至目前，公司及子公司共申請版權(quán)1,042件，知識產(chǎn)權(quán)相關(guān)專利404件，專利授權(quán)量位居中國休閑食品上市公司前列。

2021年，公司主持十四五國家重點研發(fā)計劃子課題2項，子公司三只松鼠（無為）有限責(zé)任公司與合肥工業(yè)大學(xué)聯(lián)合申報成功2021年度安徽省科技重大專項，主持蕪湖市科技計劃項目2項、科技成果轉(zhuǎn)化1項。

此外，公司聯(lián)合江蘇省農(nóng)業(yè)科學(xué)院、江南大學(xué)等單位共同研發(fā)了果蔬類胡蘿卜素挖掘利用與健康食品制造關(guān)鍵技術(shù)，技術(shù)成果獲2021年江蘇省科學(xué)技術(shù)二等獎。

年報顯示，目前公司在研的“堅果健康化升級”、“堅果保鮮技術(shù)及加工技術(shù)的研究”等項目預(yù)期也將形成新的技術(shù)壁壘和競爭優(yōu)勢，對公司未來業(yè)績發(fā)展產(chǎn)生積極影響。