資本市場最重要的是透過現(xiàn)象看本質(zhì)。盈康生命（300143）2022年虧損背后，可能是被表面數(shù)據(jù)掩藏的高質(zhì)量發(fā)展。近日，盈康生命發(fā)布2022年年報，實現(xiàn)營收11.56億元，同比增長6.09%；虧損5.96億元，上年同期虧損3.64億元。

乍看之下，這是一份虧損擴大，增收不增利的財報。不過仔細研讀年報后就會發(fā)現(xiàn)，盈康生命2022年虧損“真相”實質(zhì)是“明虧實盈”——公司虧損是因為對大股東入主前產(chǎn)生的歷史遺留商譽計提減值6.68億元，剔除該因素，盈康生命凈利潤為7213.31萬元。另外，由于此次計提減值的資產(chǎn)組合的商譽基本計提完畢，未來該資產(chǎn)組合不再存在商譽減值風(fēng)險。

更重要的是，面對復(fù)雜嚴峻的國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境，盈康生命2022年開創(chuàng)了高質(zhì)量發(fā)展新局面。一是公司核心業(yè)務(wù)，毛利率達41.13%的醫(yī)療器械業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入1.6億元，同比增長157.96%。二是降本增效取得不錯效果，在營收有所增長的情況下，期間費用有所下降。

盈康生命表示，未來將持續(xù)聚焦主業(yè)，加大對醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資和內(nèi)在核心競爭力的打造，力爭將2023年打造為高質(zhì)量發(fā)展元年。

虧損“真相”

盈康生命是一家圍繞腫瘤預(yù)診治康產(chǎn)業(yè)鏈，提供關(guān)鍵設(shè)備及關(guān)鍵場景的創(chuàng)新基服務(wù)綜合解決方案提供商。主要業(yè)務(wù)包括醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械兩大板塊。2022年，兩大板塊分別實現(xiàn)營收9.97億元和1.60億，同比增速分別為-3.04%和157.96%。全年虧損5.96億元，虧損額增加2.32億元。

表面上，2022年虧損金額加大。其實，公司虧損是大額計提商譽減值導(dǎo)致的。2022年計提商譽減值總額為 6.68億元，如果不計商譽減值，該公司去年凈利潤為7213.31萬元。

盈康生命此次計提的6.75億元商譽減值主要來自四川友誼醫(yī)院有限責任公司、瑪西普醫(yī)學(xué)科技發(fā)展(深圳）有限公司、重慶華健友方醫(yī)院有限公司三家公司。據(jù)了解，上述資產(chǎn)都是盈康生命前實控人收購的，目前商譽已基本計提完畢。

除去上述三家公司，盈康生命當前商譽主要來源于蘇州廣慈醫(yī)院和深圳圣諾醫(yī)療。蘇州廣慈醫(yī)院2021年扣非凈利潤為4204.87萬元，高于業(yè)績承諾的3744.64萬元。深圳圣諾醫(yī)療2022年產(chǎn)品銷售收入為3675.47萬元，同比增長38.79%。當前蘇州廣慈醫(yī)院、深圳圣諾醫(yī)療均超額完成業(yè)績承諾，未來商譽減值風(fēng)險較小。

此次計提完成后，盈康生命再也沒有商譽減值包袱，可以輕裝上陣。

實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展

對于投資者而言，比“明虧實盈”更大利好是，盈康生命2022年經(jīng)營質(zhì)量更高了，主要體現(xiàn)在兩個方面：一方面是高毛利率的醫(yī)療器械業(yè)務(wù)在去年實現(xiàn)大幅度增長，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和提高毛利率水平；二是通過降本增效減少不必要的支出，在營收增長的情況下，成本降低。

年報顯示，2022年盈康生命醫(yī)療器械業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.6億元，同比增長157.96%。醫(yī)療器械業(yè)務(wù)占營收的比重也從2021年的5.67%上升至13.84%，顯著改善了公司的收入結(jié)構(gòu)。而該業(yè)務(wù)的毛利率為41.13%，遠超醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)24%左右的毛利率，此業(yè)務(wù)營收大增長提升了公司整體毛利率水平。

目前，盈康生命全資子公司瑪西普是國內(nèi)領(lǐng)先的大型立體定向放射外科治療設(shè)備供應(yīng)商?，斘髌疹^部伽瑪?shù)对趪鴥?nèi)市場占有率超過50%，并率先實現(xiàn)大型放療設(shè)備自主出口，為國內(nèi)首家獲得美國FDA和SS&D雙認證的公司。

未來，盈康生命將持續(xù)加大對醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資和內(nèi)在核心競爭力的打造，不斷拓寬產(chǎn)品線，持續(xù)深化放射治療、生命支持、影像增強、慢病治療等場景的產(chǎn)品解決方案及服務(wù)能力。據(jù)悉，盈康一生醫(yī)療器械數(shù)智產(chǎn)業(yè)園已在2023年2月開工，園區(qū)是集研發(fā)、生產(chǎn)、展示、科研轉(zhuǎn)化、配套服務(wù)“五位一體”的生態(tài)園區(qū)，將為盈康生命醫(yī)療器械板塊業(yè)務(wù)的發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。

值得一提的是，在營收增長的同時，通過降本增效，盈康生命的期間費用有所下降。2021年，盈康生命財務(wù)費用、銷售費用、管理費用等三費支出為1.73億元，2022年則下降至1.67億元。

在三費中，最亮眼的變化是銷售費用的變化。2022年盈康生命銷售費用為2758.99萬元，與上年基本持平，但醫(yī)療器械業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.6億元，同比增長157.96%。這一變化的背后是盈康生命在提高銷售人員總薪酬的同時壓縮了除此之外的其他銷售費用，使得銷售費用中的職工總薪酬從2021年的1044.90萬元提升至2022年的1841.83萬元，同比增長76.27%。

另外，盈康生命通過完善供應(yīng)鏈平臺能力賦能，上線設(shè)備招采系統(tǒng)，報告期內(nèi)為上市公司降本1745萬。

醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)方面，以增加運營效率和用戶粘性為目標，盈康生命建設(shè)了在線醫(yī)療總平臺“體驗云”，形成數(shù)字化醫(yī)療平臺的生態(tài)服務(wù)能力，以促進公司的數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，使患者隨時隨地都能體驗公司優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療服務(wù)。

 在線醫(yī)療總平臺“體驗云”則是一套H2H（Hospital to Home，即從醫(yī)院到家庭）精細化服務(wù)體系?；颊邿o論何時何地，通過該平臺就能得到復(fù)診關(guān)愛、體檢服務(wù)、護理上門、營養(yǎng)管理、專項篩查等院前、院中、院后等多種服務(wù)。報告期內(nèi)，依托體驗云平臺的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院累計線上訂單量104萬，同比增長765%，累計觸達人次達1,012,934人。其中友誼醫(yī)院實現(xiàn)入院-出院患者100%覆蓋，患者就醫(yī)頻次提升89%。

與此同時，盈康生命緊跟前沿醫(yī)療技術(shù)發(fā)展趨勢，積極探索將AI等尖端技術(shù)應(yīng)用到疾病治療中，目前與國內(nèi)中樞神經(jīng)系統(tǒng)精準醫(yī)療領(lǐng)導(dǎo)者腦醫(yī)生（銥硙醫(yī)療科技有限公司）在腦部疾病AI診斷方面達成合作，并在友誼醫(yī)院、運城醫(yī)院落地。

2022年，全球經(jīng)濟面臨疫情多點散發(fā)、原材料價格高位運行等諸多困難，盈康生命選擇迎難而上，逆境中苦練內(nèi)功，實現(xiàn)“明虧實盈”，為盈康生命未來的高質(zhì)量發(fā)展打下基礎(chǔ)。2023年，依托中國經(jīng)濟復(fù)蘇、人們對美好生活的向往，盈康生命將持續(xù)加大對醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資和內(nèi)在核心競爭力的打造，加速推動腫瘤預(yù)/診/治/康全產(chǎn)業(yè)鏈的布局和發(fā)展，開啟高質(zhì)量發(fā)展元年。