日韩欧美视频一区二区三区,日本高清中文字幕一区二区三区,亚洲四虎在线,日本激情网

×

掃碼關注微信公眾號

挖貝網> A股> 詳情

金龍魚2024年半年報分析：產能消化亟需解決 積極降負債借款降低至1000億以內

2024/8/14 17:52:44      挖貝網 李矛

8月13日晚，金龍魚（300999）發(fā)布2024年上半年業(yè)績報告，實現(xiàn)營業(yè)收入1094.78億元，同比下降7.78%；實現(xiàn)凈利潤10.97億元，同比增長13.57%；實現(xiàn)扣非后凈利潤1.61億元，同比增長1013.79%。

金龍魚主要產品包括廚房食品、飼料原料及油脂科技兩大類。公司在半年報中引用Chnbrand發(fā)布的2024年中國品牌力指數(shù)品牌排行榜稱，“金龍魚”以750.4分第十四年蟬聯(lián)食用油品牌榜榜首，“胡姬花”“香滿園”分列第4、6位。同時“金龍魚”在CBPI大米、面粉品牌排行榜上也實現(xiàn)了超越，位列榜首。

對于上半年業(yè)績表現(xiàn)，金龍魚自我評價是，營業(yè)收入較上年同期有所下降，主要是因為產品價格下跌的影響超過了銷量增長帶來的營收貢獻。公司廚房食品、飼料原料及油脂科技產品的銷量較上年同期均有所增長，但是主要產品的價格隨著大豆及大豆油等主要原材料價格下跌而回落。

這份喜憂參半的業(yè)績報告出爐后首個交易日，金龍魚股價跌4.12%。投資者為什么要用腳投票呢？

挖貝研究院還是堅持在2023年年報分析中的看法，金龍魚亟需解決三大難題。一是增長難題。二是產能消化難題。三是借款超過千億難題。

從上半年進展看，前面兩個難題沒有進展，僅第三個難題取得新進展。截止到6月30日，公司需要歸還的短期、長期借款，以及一年內到期的非流動負債合計總金額約為942億元，比年初減少214億元，也是近2年半以來首次降至1000億元以內。

先看增長，上半年的營收在去年下降2.3%的基礎上再次降低7.78%。扣非后凈利潤僅為1.61億元，增速看似1013.79%，但其實僅比上年同期增加1.5億元。與千億營業(yè)收入相比，扣非后凈利潤實在是少，與2020年60億元凈利潤相比，也是可以忽略不計。

因此無論是營業(yè)收入還是凈利潤，金龍魚都要再加把勁實現(xiàn)穩(wěn)步增長。

再看產能消化。上半年，金龍魚其實是在消化庫存。半年報顯示，金龍魚兩大主要業(yè)務廚房食品、飼料原料及油脂科技上半年銷量都高于產量。廚房食品產量為971.7 萬噸，銷量為1137.3萬噸。飼料原料及油脂科技產量為1116.4萬噸，銷量是1212.9萬噸。

細分到各個產品，金龍魚設計產能比實際產量大很多，產能利用率相當?shù)?。油籽壓榨設計產能1472.4萬噸，實際產量為722.6萬噸，產能實際利用率僅為50%。油脂精煉產能利用率僅為43%。油脂灌裝產能利用率最低，僅為32.45%。產能利用率最高為小麥加工，為69.27%。水稻加工產能利用率為59%。

1.png

更值得注意的是，除油脂灌裝外，其他四種產品都有新建產能，而且部分產能總噸數(shù)不低。以水稻加工為例，在建日產能5400噸，轉換成年就是1971千噸/年，上半年實際產量僅為1897千噸，設計產能為3215千噸。

金龍魚一邊表示，上半年營業(yè)收入較上年同期有所下降，主要是因為產品價格下跌的影響超過了銷量增長帶來的營收貢獻。一邊不斷擴充產能，產品價格要回升難度不是一般大，除非有大需求出現(xiàn)。

降低總借款金額，是金龍魚經營表現(xiàn)最出色的部分。

資料顯示，金龍魚上市后，公司借款總金額快速上升。上市第一年（2020年），公司短期借款+長期借款+一年內到期的非流動負債（下文稱，總借款）合計大約為671億元。2021年總借款上升至922億元。2022年和2023年突破千億元大關，分別為1065億元，1156億元。

今年上半年，金龍魚總借款降低至942億元。其中，短期借款776億元，比年初減少178億元。長期借款53億元，比年初減少51億元。一年內到期的非流動負債為113億元，比年初增加15億元。

金龍魚怎么做到降低總借款？答案是減少貨幣資金、交易性金融資產。截止到6月底，公司擁有貨幣資金、交易性金融資產總額為638億元，比年初的798億元減少160億元。

不過，金龍魚目前通過減少現(xiàn)金來償還借款的方式存在一定局限性。原因是公司經營需要一定現(xiàn)金，因此減少幅度有限。要真正減少借款，需要提升公司盈利能力，然后將部分凈利潤去還借款，這樣降低借款才是真實有效的。