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啟牛學堂解析：4月非農數據揭示就業(yè)市場復雜態(tài)勢，投資者需密切關注

2025/5/28 15:27:57     

從啟牛官網上得知，美國4月非農就業(yè)數據公布，呈現(xiàn)出“表面韌性、實質趨弱”的復雜特征，引發(fā)了市場的廣泛關注。啟牛學堂對此進行了深入分析，以幫助投資者更好地理解市場動態(tài)。

數據顯示，整體就業(yè)增長超預期，新增就業(yè)人數達到17.7萬人，高于市場預期的13.8萬。然而，這一“韌性”背后卻暗藏多項關鍵信號，顯示勞動力市場正在逐步降溫。具體而言，前兩個月的就業(yè)數據合計下修了5.8萬人，同時勞動參與率意外回升至62.6%，意味著部分新增就業(yè)可能并非來自經濟擴張，而是潛在勞動力的重新入場。

此外，薪資增速的持續(xù)放緩也是一大關注點，小時工資環(huán)比僅增長0.2%，低于預期，其三個月年化增速更從3.6%顯著回落至2.6%，創(chuàng)下去年7月以來最低水平。這一趨勢若持續(xù)，將為服務業(yè)通脹降溫提供有力支撐。


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從行業(yè)結構來看，當前就業(yè)市場呈現(xiàn)出明顯的“政策驅動型”分化特征。運輸倉儲業(yè)的異常增長可能源于企業(yè)對潛在關稅政策的預防性反應，這種短期因素難以持續(xù)；而零售、酒店休閑等傳統(tǒng)服務業(yè)就業(yè)的走弱則反映出終端消費動能的衰減。更具警示意義的是，企業(yè)招聘意愿的持續(xù)下滑，NFIB指數連續(xù)三個月下行，預示著未來就業(yè)增長面臨較大壓力。這種結構性變化與前瞻指標的同步走弱，共同構成了二季度就業(yè)市場可能加速降溫的風險圖景。

數據公布后，金融市場做出了復合反應。利率期貨市場將6月降息概率下調至不足三分之一，同時推動10年期美債收益率上行7個基點至4.29%。然而，股市卻普遍上漲，表明市場正在修正此前過度悲觀的經濟預期。這種預期調整既源于就業(yè)數據未現(xiàn)更明顯的惡化，也得益于薪資增速放緩帶來的通脹壓力緩解。美元指數的小幅回落進一步印證了市場對“美聯(lián)儲不會進一步收緊”的判斷。

啟牛學堂指出，在當前復雜形勢下，美聯(lián)儲或將維持“數據依賴”的審慎立場。就業(yè)市場的漸進式降溫為暫停加息提供了依據，但尚未達到鮑威爾強調的“需要看到就業(yè)市場明顯走弱”的降息門檻。因此，6月政策轉向的可能性大幅降低。然而，需要警惕的是，關稅政策的滯后影響、企業(yè)招聘意愿的持續(xù)走弱以及消費動能的衰減可能在未來數月加速就業(yè)市場的下滑。若5月數據出現(xiàn)更明顯的惡化跡象，不排除市場預期再度轉向的可能。

美國4月非農就業(yè)數據揭示了就業(yè)市場的復雜態(tài)勢，投資者需密切關注市場動態(tài)和政策變化。啟牛學堂將繼續(xù)提供專業(yè)的金融素養(yǎng)教育服務，幫助投資者更好地應對市場挑戰(zhàn)。