近日，中復神鷹將正式登陸科創(chuàng)板，發(fā)行股數(shù)1億股，發(fā)行價格29.33元/股，募集資金總額29.33億元。募資主要用于“西寧年產(chǎn)萬噸高性能碳纖維及配套原絲項目”“航空航天高性能碳纖維及原絲試驗線項目”和“碳纖維航空應用研發(fā)及制造項目”。

碳纖維被譽為21世紀的“新材料之王”，中復神鷹是國內(nèi)首家突破了千噸級碳纖維原絲干噴濕紡工業(yè)化制造技術(shù)，并成功建成了國內(nèi)首條千噸級干噴濕紡碳纖維產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)線的企業(yè)，該項目獲得2017年國家科學技術(shù)進步一等獎。

在科創(chuàng)板甚至整個國內(nèi)資本市場，擁有這種級別核心技術(shù)的上市公司不多，中復神鷹科創(chuàng)屬性夠“硬核”。

與不少科技成果束之高閣不同的是，中復神鷹研發(fā)成果在產(chǎn)業(yè)化方面同樣取得重大突破。2021年，公司實現(xiàn)營收11.73億元，同比增長120.44%，且核心技術(shù)產(chǎn)品收入占營收的99.55%。

行業(yè)前景方面，由于國內(nèi)市場高速增長疊加國產(chǎn)替代，行業(yè)迎來難得戰(zhàn)略機遇期。

碳纖維“龍頭”

中復神鷹成立于2006年3月，是專業(yè)從事碳纖維研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)。碳纖維廣泛應用于航空航天、風電葉片、體育休閑、壓力容器、碳/碳復合材料、交通建設等領(lǐng)域。

資料顯示，中復神鷹無論在技術(shù)方面還是在市場方面都處于領(lǐng)軍地位。

技術(shù)方面，中復神鷹于2013年在國內(nèi)率先突破了千噸級碳纖維原絲干噴濕紡工業(yè)化制造技術(shù)，并建成了國內(nèi)首條千噸級干噴濕紡碳纖維產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)線。中復神鷹是全球少數(shù)幾家掌握了高性能碳纖維生產(chǎn)全流程核心技術(shù)的企業(yè)之一。

市場方面，根據(jù)中國化學纖維工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2020年度國產(chǎn)碳纖維總產(chǎn)量1.8萬噸，中復神鷹產(chǎn)量為3777.21噸，占國內(nèi)總產(chǎn)量的20.98%，排名第二位。

招股書顯示，中復神鷹2021年營收達到11.73億元，同比增長120%。同期A股同行業(yè)的上市公司，去年營收增長率最高在60%左右。同時根據(jù)中商情報網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年中國碳纖維產(chǎn)量達2.43萬噸，同比增長31.35%。中復神鷹營收增速遠高于行業(yè)平均，將有助于公司進一步提升市場占有率。

科創(chuàng)屬性：夠“硬核”

科創(chuàng)板對于擬上市企業(yè)有一項專屬要求即科創(chuàng)屬性，并發(fā)布“4項常規(guī)指標+5項例外條款”評價指標體系。擬上市公司如同時滿足4項常規(guī)指標，或滿足5項例外條款的任意1項，均可認為具有科創(chuàng)屬性。

5項例外條款要求發(fā)行人參與國家重大科技專項、或者掌握關(guān)鍵核心技術(shù)等。例如，發(fā)行人要獲得國家科技進步獎、國家自然科學獎、國家技術(shù)發(fā)明獎，或參與國家重大科技專項項目。

中復神鷹核心產(chǎn)品就是碳纖維。據(jù)介紹，碳纖維核心技術(shù)為原絲制備技術(shù)，目前有濕法紡絲和干噴濕法紡絲兩種原絲制備工藝。干噴濕紡工藝由于工藝技術(shù)難度較大，且生產(chǎn)出來的碳纖維表面缺陷少、拉伸性能和復合材料加工工藝性能優(yōu)異等，全球范圍內(nèi)掌握該項技術(shù)的企業(yè)非常少。國際上，日本東麗和美國赫氏率先實現(xiàn)了干噴濕紡工藝的突破。

國內(nèi)方面，中復神鷹于2013年率先突破了千噸級碳纖維原絲干噴濕紡工業(yè)化制造技術(shù)，并成功產(chǎn)業(yè)化。該項目榮獲2017年度國家科學技術(shù)進步一等獎。

國家科學技術(shù)進步獎是國家科學技術(shù)獎中的五大獎項之一，由國務院設立，每年頒發(fā)一次，分一、二等獎，每年能獲得一等獎的項目一般20個左右。2017年同獲一等獎的項目還有袁隆平雜交水稻創(chuàng)新團隊、中國船舶重工集團的蛟龍?zhí)栞d人潛水器研發(fā)與應用。

進口替代方面，由于近年來日本和美國加強對高性能碳纖維出口控制，以中復神鷹為代表的國內(nèi)企業(yè)在高性能碳纖維上正在快速填補市場留下的缺口。

需求高增疊加進口替代：行業(yè)正迎來戰(zhàn)略機遇期

隨著科技進步，碳纖維應用領(lǐng)域越來越廣，對于國內(nèi)企業(yè)來說，需求的高速增長和進口替代因素作用下，整個行業(yè)正在迎來難得的戰(zhàn)略機遇期。

數(shù)據(jù)顯示，近年來國內(nèi)碳纖維產(chǎn)銷兩端均在快速增長，且產(chǎn)量遠小于銷量。據(jù)中商情報網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)碳纖維產(chǎn)量從2017年的0.74萬噸增長至2021年的2.43萬噸，復合增長率接近35%。同期銷量從2.35萬噸增長至5.25萬噸，復合增長率超過22%。

以航空航天需求為例，民用客機是拉動碳纖維需求增長的主要力量，根據(jù)《中國商飛市場預測年報 （2021-2040 年）》顯示：預測未來 20 年，全球?qū)⒂谐^ 41429 架新機交付，價值約6.1 萬億美元，其中預計中國將接收 50 座以上客機共 9084 架，碳纖維用量將迎來快速增長。

光伏領(lǐng)域方面，硅料是光伏行業(yè)的基礎原材料，2019 年度全國硅片產(chǎn)量 134.6GW，同比增長 25.70%，2020 年度全國硅片產(chǎn)量 161.3GW，同比增長 19.84%。2011-2020 年全國硅片產(chǎn)量如下：

數(shù)據(jù)來源：中國光伏行業(yè)協(xié)會

在“碳達峰、碳中和”的大背景下，碳纖維在碳/碳復材領(lǐng)域的需求快速增長，因碳/碳復材在技術(shù)、性能、成本等方面均具有優(yōu)勢，正逐步形成對國外廠商提供的石墨材料部件的升級換代，未來擁有巨大市場空間。

氫能領(lǐng)域方面，中復神鷹已開始進入高壓儲氫氣瓶用壓力容器市場。氫能儲運要求安全高效，特別是各類交通工具上的應用。由于碳纖維纏繞復合材料儲氫瓶具有安全可靠和儲存效率高等優(yōu)點，被視為氫能儲運的重要技術(shù)。伴隨國內(nèi)多省宣布將在“十四五”期間推動氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，儲氫瓶用碳纖維的前景廣闊。

進口替代方面，長期以來，國內(nèi)碳纖維市場中進口碳纖維的供給量遠超國產(chǎn)碳纖維。自2020年下半年以來，美國和日本加強了對碳纖維出口中國的政策管控，導致國內(nèi)碳纖維境外供應難度進一步加大。

數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國碳纖維需求達4.88萬噸，其中進口碳纖維供應量為3.04萬噸。巨大缺口給整個行業(yè)帶來難得的戰(zhàn)略機遇期。

據(jù)了解，中復神鷹主要產(chǎn)品力學性能指標已經(jīng)基本實現(xiàn)了對日本東麗主要碳纖維型號的對標，實現(xiàn)了高強型、高強中模型、高強高模型各類型碳纖維的品種覆蓋。以中復神鷹為代表的國內(nèi)企業(yè)正在實現(xiàn)對進口的全面替代。

2019-2021年，中復神鷹實現(xiàn)營收和凈利潤強勁增長，年均復合增速分別達到68.13%和226.47%。需求高增疊加進口替代，中復神鷹的高速增長也有望長期保持。