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恒坤新材科創(chuàng)板IPO：2.9億貨幣資金2129萬利息收入 存款利率或需達到7.3%

2025/7/14 20:37:57      芯辰大海 周路遙

恒坤新材是一家正在沖刺科創(chuàng)板的企業(yè)，主要從事光刻材料和前驅體材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已量產(chǎn)供貨產(chǎn)品包括SOC、BARC、i-Line光刻膠、KrF光刻膠等光刻材料以及TEOS等前驅體材料。

近年來，恒坤新材的收入持續(xù)上升，2022年至2024年公司營收分別為3.22億元、3.68億元、5.48億元，但公司凈利潤和毛利率并不穩(wěn)定。2022年至2024年公司凈利潤分別為9972.83萬元、8976.26萬元、9691.11萬元；公司自產(chǎn)光刻材料毛利率分別為39.17%、35.70%和33.47%。

雖然凈利潤不穩(wěn)定，但在利息收入上，恒坤新材是穩(wěn)定上升的。2022年至2024年，其利息收入分別為207.17萬元，1693.37萬元、2129.03萬元，已成為其利潤的重要來源之一。

2.91億貨幣資金2129萬利息收入 存款利率或需達到7.3%

在恒坤新材的“三費”中，有一個指標非常引人注目，即：財務費用。2022年至2024年，恒坤新材的財務費用均為負數(shù)，分別為-514.03萬元、-1398.97萬元和-1269.56萬元。

從恒坤新材財務費用的結構來看，公司2023年和2024年的財務費用之所為是負數(shù)，主要是因為公司有大量的利息收入。2023年和2024年其利息收入分別為1693.37萬元和2129.03萬元。同期，恒坤新材的利息支出分別為349.66萬元和1127.31萬元。

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一般來說，擁有大量利息收入，往往表明公司有大量的資金。所以我們又查閱了恒坤新材的貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、短期借款、長期借款等關鍵性財務指標。

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2023年末和2024年末，恒坤新材貨幣資金分別為2.35億元和2.91億元，同時公司沒有交易性金融資產(chǎn)。假設恒坤新材的貨幣資金都是銀行存款，以2.35億的本金計算，要產(chǎn)生2129萬的利息收入，利率要達到9%；以2.91億元的本金計算，要產(chǎn)生2129萬的利息收入，利率約為7.3%。

借款方面，2023年恒坤新材短期借款和長期借款分別為1.83億元和1.56億元，合計為3.39億元；2024年恒坤新材短期借款和長期借款分別為4.01億元和2.10億元，合計為6.11億元。

為方便計算，假設恒坤新材短期借款和長期借款的利息是一致的，如果借款余額是3.39億元，要產(chǎn)生1127萬元的利息支出，借款利率約為3.3%；如果借款余額是6.11億元，要產(chǎn)生1127萬元的利息支出，借款利率約為1.8%。

依賴前兩大客戶：與客戶協(xié)商降價 毛利率持續(xù)下滑

恒坤新材的產(chǎn)品可分為引進產(chǎn)品和自產(chǎn)產(chǎn)品。2024年，恒坤新材自產(chǎn)產(chǎn)品收入為3.44億元，占公司營收的63.77%，已成為公司的主要收入來源。

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但是2022年至2024年，恒坤新材自產(chǎn)產(chǎn)品毛利率卻在不斷走低，分別為33.52%、30.29%和28.97%。對此，恒坤新材表示，2023年和2024年，由于產(chǎn)品結構變化及與客戶協(xié)商降價的原因，毛利率小幅下降。

那么恒坤新材為什么會與客戶協(xié)商降價呢？或許其前兩大客戶的銷售占比是一個不可忽視的數(shù)據(jù)。

報告期內(nèi)，恒坤新材前五大客戶（同一控制下合并計算）的收入占主營業(yè)務收入的比例分別為99.22%、97.92%和97.20%。雖然恒坤新材前五大客戶的銷售占比超過90%，但要細究起來，恒坤新材的收入主要是來自前兩大客戶。

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其中，恒坤新材向第一大客戶（未公布客戶名稱，以客戶A指代）的銷售占比分別為72.35%、66.47%以及64.07%。向第二大客戶銷售占比分別為（未公布客戶名稱，以客戶B指代。2022年為第三大客戶，2023年和2024年均為第二大客戶）12.08%、18.97%、23.12%。

綜上所述，報告期內(nèi)，恒坤新材來自客戶A和客戶B收入占營業(yè)收入的比重分別為84.43%、85.44%、87.19%。