繼年初邁瑞醫(yī)療以66.5億元收購惠泰醫(yī)療股權(quán)以來，近日，醫(yī)療器械行業(yè)再傳重磅投并購消息。3月27日，為加強(qiáng)在醫(yī)療器械市場的競爭力，強(qiáng)生公司擬收購醫(yī)療器械公司Schockwave Medical，交易總價(jià)值約為131億美元。本次交易已經(jīng)得到雙方董事會批準(zhǔn)。

乘政策東風(fēng)，當(dāng)下國內(nèi)醫(yī)療器械乃至大健康行業(yè)投并購風(fēng)起云涌，Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年至今，大健康行業(yè)企業(yè)共披露107份并購重組預(yù)案，其中82起涉及資產(chǎn)購買，邁瑞醫(yī)療、盈康生命等企業(yè)頻現(xiàn)并購身影。

并購鑄就醫(yī)療器械巨頭

在大健康領(lǐng)域，相比新藥研發(fā)，醫(yī)療器械領(lǐng)域技術(shù)更新?lián)Q代的速度更加迅猛。每次新品的問世，常常意味著對先前產(chǎn)品的全面革新與顛覆。同時(shí)醫(yī)療器械行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域眾多，產(chǎn)品種類復(fù)雜，企業(yè)經(jīng)常面對行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的天花板，通過并購來豐富產(chǎn)品矩陣，幾乎成為各家企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。

向外看，強(qiáng)生通過多次收購在骨科、外科手術(shù)、眼科、介入解決方案相繼建立起領(lǐng)先地位。而全球醫(yī)械之王美敦力過去30年時(shí)間并購了超過40家細(xì)分市場的公司。

向內(nèi)看，無論是邁瑞醫(yī)療、樂普醫(yī)療還是東軟醫(yī)療和盈康生命，均通過長期并購與重組，持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)品線、不斷進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，推動了業(yè)務(wù)的可持續(xù)增長和盈利能力的提升。

邁瑞醫(yī)療是中國領(lǐng)先的高科技醫(yī)療設(shè)備研發(fā)制造廠商，為全球市場提供醫(yī)療器械產(chǎn)品。公司立志打造國產(chǎn)醫(yī)療器械品牌。自2008年起，邁瑞醫(yī)療開啟了并購旅程，先后已完成包括納斯達(dá)克上市公司Datascope醫(yī)護(hù)監(jiān)控設(shè)備業(yè)務(wù)、高端超聲影像制造商Zonare、IVD原料企業(yè)Hytest等近20余起并購交易，有效地拓寬了自身產(chǎn)業(yè)鏈的長度。2024年初，邁瑞醫(yī)療宣布以約66億元人民幣的價(jià)格收購惠泰醫(yī)療控制權(quán)，意在進(jìn)軍心血管賽道。根據(jù)Evaluate Medtech報(bào)告估算，在全球醫(yī)療器械市場規(guī)模排名中，心血管相關(guān)領(lǐng)域排名第二，僅次于體外診斷，且保持高速增長。

樂普醫(yī)療是我國早期從事心臟介入醫(yī)療器械研發(fā)制造的企業(yè)之一。為了完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，樂普醫(yī)療在2008年并購了天地和協(xié)、上海形狀、瑞祥泰康，將產(chǎn)品線拓展至先心介入領(lǐng)域。統(tǒng)計(jì)顯示，自2010年至2021年，樂普醫(yī)療先后投資、并購了金帆醫(yī)學(xué)、荷蘭COMED B.V.公司、新帥克等30余家公司，借此改變了以往單一的支架業(yè)務(wù)，發(fā)展成為國內(nèi)領(lǐng)先的心血管大健康平臺型企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋“器械+藥品+服務(wù)”全產(chǎn)業(yè)鏈。

東軟醫(yī)療是中國較大的CT制造商，并且是中國較大的CT出口商。通過國內(nèi)和國際并購，東軟醫(yī)療不斷豐富并深化自身產(chǎn)品線。2016年3月，東軟醫(yī)療進(jìn)軍體外診斷領(lǐng)域，以1億元人民幣收購江蘇威特曼科技有限公司。2019年，東軟醫(yī)療投資韓國高端探頭制造商Humanscan，獲得其單晶探頭的研發(fā)與制造能力，并借此進(jìn)一步開發(fā)高端超聲探頭技術(shù)。

盈康生命是國內(nèi)領(lǐng)先的立體定向放射治療設(shè)備綜合服務(wù)商和腫瘤醫(yī)療服務(wù)運(yùn)營商。公司秉持“內(nèi)生+外延”策略，其醫(yī)療器械板塊持續(xù)通過自研、并購的方式拓展腫瘤預(yù)診治康關(guān)鍵場景、關(guān)鍵設(shè)備的生態(tài)布局和場景服務(wù)能力。2022年盈康生命完成對深圳圣諾醫(yī)療的并購，由單一的伽瑪?shù)懂a(chǎn)品升級為生命支持、藥物輸注、影像增強(qiáng)、慢病治療四大場景。2023年11月，盈康生命以1.24億元并購優(yōu)尼器械70%股權(quán), 實(shí)現(xiàn)高壓輸注場景設(shè)備+耗材雙輪驅(qū)動的場景閉環(huán)。

醫(yī)療器械迎黃金發(fā)展期，國產(chǎn)替代、出海紛紛加速

中國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展階段，官方數(shù)據(jù)顯示，近5年年均復(fù)合增長率達(dá)10.54%。

我國已穩(wěn)居全球第二大醫(yī)療器械市場，僅次于美國，產(chǎn)業(yè)集聚度、國際競爭力不斷提升。根據(jù)沙利文和中物聯(lián)醫(yī)療器械供應(yīng)鏈分會數(shù)據(jù)顯示，2023年，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)6160億美元，同比增長7.11%。2023年中國醫(yī)療器械市場規(guī)模約為12,500億元，同比增長17%，增速約為全球市場增速的2.4倍，市場發(fā)展空間廣闊。

國產(chǎn)替代是其中重要發(fā)展主線?！丁笆奈濉眹宜幤钒踩按龠M(jìn)高質(zhì)量發(fā)展規(guī)劃》，明確促進(jìn)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的總體原則、目標(biāo)和任務(wù)?！?quot;十四五"醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，到2025年，醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級化、產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平明顯提升，主流醫(yī)療裝備基本實(shí)現(xiàn)有效供給，高端醫(yī)療裝備產(chǎn)品性能和質(zhì)量水平明顯提升，初步形成對公共衛(wèi)生和醫(yī)療健康需求的全面支撐能力。

目前，在部分醫(yī)療器械領(lǐng)域，我國已實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)化。國家藥監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2023年7月13日，國內(nèi)共有218款創(chuàng)新醫(yī)藥器械獲批（僅2023年以來，就有29款創(chuàng)新醫(yī)療器械產(chǎn)品獲批），批準(zhǔn)的產(chǎn)品涵蓋重離子治療系統(tǒng)、質(zhì)子治療系統(tǒng)、手術(shù)機(jī)器人、人工血管等諸多高端醫(yī)療器械，部分產(chǎn)品達(dá)到國際領(lǐng)先水平。

在國產(chǎn)替代政策推動下，隨著國產(chǎn)品牌的自研創(chuàng)新能力不斷提高，國產(chǎn)替代的步伐未來有望加快。“未來國產(chǎn)替代將成為市場主旋律，尤其在高端醫(yī)療器械領(lǐng)域，國產(chǎn)品牌發(fā)展?jié)摿薮?。”國家藥監(jiān)局南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所所長盧忠在2023醫(yī)療器械經(jīng)濟(jì)信息發(fā)布會上指出。

另一方面，近年來，隨著國產(chǎn)器械崛起，中國醫(yī)療器械開始走出國門，去更廣闊的市場參與全球競爭。國產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備巨頭聯(lián)影醫(yī)療2023半年報(bào)顯示，境外收入達(dá)7.18億元，占公司業(yè)務(wù)收入13.62%，同比增長32.29%。2023年上半年，邁瑞醫(yī)療境外銷售收入66.95億元，占總營收比重達(dá)到40%。

政策助力，并購風(fēng)繼續(xù)吹

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程看，國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)主要采用并購與自主研發(fā)相結(jié)合模式，不斷實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級。當(dāng)下，并購重組相關(guān)監(jiān)管制度持續(xù)完善，政策鼓勵(lì)上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購重組、做大做強(qiáng)，中國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)即將掀起新一輪并購熱潮。

2024年2月5日，證監(jiān)會上市司召開支持上市公司并購重組座談會，就進(jìn)一步優(yōu)化并購重組監(jiān)管機(jī)制、大力支持上市公司通過并購重組提升投資價(jià)值征求意見。3月15日，監(jiān)管層發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》等政策文件，強(qiáng)調(diào)支持上市公司通過并購重組提升投資價(jià)值，鼓勵(lì)上市公司綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等工具實(shí)施并購重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，多措并舉活躍并購重組市場。

邁瑞醫(yī)療對外表示，在并購整合方面，未來，公司將繼續(xù)圍繞戰(zhàn)略發(fā)展方向加速并購步伐，其中主要從主營業(yè)務(wù)補(bǔ)強(qiáng)、全新業(yè)務(wù)探索、海外發(fā)展支持等方向著手。通過并購的方式快速整合全球范圍內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈前沿技術(shù)，提升現(xiàn)有業(yè)務(wù)在高端市場的綜合競爭力，加快成長型業(yè)務(wù)的發(fā)展速度，同時(shí)在全新業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷進(jìn)行探索，尋找長期更大且可持續(xù)的增長空間，并結(jié)合海外市場的需求和特點(diǎn)，加快海外市場的本地化運(yùn)營平臺建設(shè)。

盈康生命公告顯示，公司醫(yī)療器械板塊自2022年起開啟生態(tài)并購模式，聚焦生態(tài)布局能力提升，并購標(biāo)的高效整合實(shí)現(xiàn)規(guī)模和業(yè)績雙增長。2023年，盈康生命醫(yī)療器械板塊實(shí)現(xiàn)營收3.22億元，同比增長101.69%。公司稱，未來會持續(xù)加大對醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資和內(nèi)在核心競爭力的打造，圍繞腫瘤預(yù)診治康關(guān)鍵場景、關(guān)鍵設(shè)備持續(xù)豐富醫(yī)療器械產(chǎn)品品類，通過研發(fā)投入推動創(chuàng)新，深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升智能化水平，優(yōu)化產(chǎn)品與服務(wù)生態(tài)，同時(shí)積極拓展海外市場以實(shí)現(xiàn)全面、高效、用戶滿意的發(fā)展目標(biāo)。

當(dāng)前，中國醫(yī)療器械行業(yè)正迎來一個(gè)全新的發(fā)展機(jī)遇，隨著并購重組相關(guān)監(jiān)管制度的不斷完善，政策對上市公司的并購重組支持力度也在加大，這將進(jìn)一步激發(fā)市場活力，推動中國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。未來，隨著技術(shù)的不斷創(chuàng)新和市場的不斷擴(kuò)大，中國醫(yī)療器械行業(yè)將迎來更加廣闊的發(fā)展前景。