IPO問(wèn)詢分析，周四見(jiàn)！

今天分析的是擬北交所上市公司亞微軟件（835203.NQ）。

亞微軟件是一家數(shù)字政府領(lǐng)域的解決方案供應(yīng)商及服務(wù)商，主要產(chǎn)品與服務(wù)涵蓋了軟件開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)集成與銷(xiāo)售及技術(shù)服務(wù)。目前公司主要業(yè)務(wù)集中在山東省內(nèi)，主要客戶為黨政機(jī)關(guān)及大型企事業(yè)單位。

業(yè)績(jī)方面，2021年至2023年，亞微軟件營(yíng)收分別為1.47億元、1.80億元、1.67億元，分別同比增長(zhǎng)66.53%、21.94%、-7.19%；歸母凈利潤(rùn)分別為2220.68萬(wàn)、3245.04萬(wàn)、3440.88萬(wàn)，分別同比增長(zhǎng)50.75%、46.13%、6.04%。

挖貝研究院分析亞微軟件招股說(shuō)明書(shū)、年報(bào)等資料后，發(fā)現(xiàn)公司有3個(gè)特點(diǎn)：一是期后業(yè)績(jī)下滑；二是公司沒(méi)有專(zhuān)利，僅有軟件著作權(quán)；三是2023年公司對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了戰(zhàn)略性調(diào)整，將重點(diǎn)放在軟件開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)方面，減少了系統(tǒng)集成與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的規(guī)模。

亞微軟件2024年一季度財(cái)務(wù)報(bào)表審閱報(bào)告顯示，2024年1-3月，公司營(yíng)收為633.98萬(wàn)元，上年同期為3156.06萬(wàn)元，同比下滑79.91%；凈利潤(rùn)為-803.74萬(wàn)元，上年同期為114.09萬(wàn)元。

創(chuàng)新性方面，亞微軟件是山東省專(zhuān)精特新企業(yè)，截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，共獲取軟件著作權(quán) 219 項(xiàng)。但招股說(shuō)明書(shū)和2023年年報(bào)均顯示亞微軟件沒(méi)有專(zhuān)利。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，在亞微軟件2023年1.67億元的收入中有1.26億元來(lái)自于軟件開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，1680.44萬(wàn)元來(lái)自于系統(tǒng)集成與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，但2022年亞微軟件軟件開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入分別為7802.42萬(wàn)元和7727.89萬(wàn)元。

在北交所的第一和第二輪問(wèn)詢中，亞微軟件的期后業(yè)績(jī)是北交所問(wèn)詢的重點(diǎn)?？紤]到目前創(chuàng)新特征、業(yè)績(jī)穩(wěn)定性等均是北交所關(guān)注的重點(diǎn)，所以在后續(xù)問(wèn)詢或發(fā)審委問(wèn)詢中，亞微軟件沒(méi)有專(zhuān)利的問(wèn)題、系統(tǒng)集成與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)出現(xiàn)斷崖式下滑后主營(yíng)業(yè)務(wù)是否發(fā)生變化的問(wèn)題可能會(huì)被交易所重點(diǎn)問(wèn)詢。

關(guān)鍵問(wèn)題：期后業(yè)績(jī)下滑，在手訂單減少，仍預(yù)測(cè)今年業(yè)績(jī)將會(huì)增長(zhǎng)

在第一輪問(wèn)詢中，亞微軟件不僅介紹了公司2024年第一季度的業(yè)績(jī)，還介紹了截至2024年6月10日的在手訂單情況。

2021年12月31日、2022年12月31日、2023年12月31日，亞威軟件在手訂單金額分別為1.68億元、1.44億元、8264.43萬(wàn)元，呈下滑趨勢(shì)。到了2024年，這一趨勢(shì)仍在延續(xù)，截至2024年6月10日，亞威軟件的在手訂單金額為1.03億元，上年同期為1.34億元，下滑金額為3175.66萬(wàn)元，同比下滑23.63%。

有意思的是，在2024年第一季度業(yè)績(jī)業(yè)績(jī)、截至2024年6月10日的在手訂單金額均出現(xiàn)下滑的情況下，在第一輪問(wèn)詢中，亞威軟件依舊預(yù)測(cè)公司2024年業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

中性預(yù)測(cè)情況下，亞威軟件預(yù)計(jì)2024 年度，公司營(yíng)業(yè)收入為17570.10萬(wàn)元，較去年同期上漲5.31%，扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)3364.07 萬(wàn)元，較去年同期上漲 5.67%。而且在“盈利預(yù)測(cè)的具體依據(jù)和過(guò)程”中，亞威軟件還強(qiáng)調(diào)，公司是根據(jù)已簽署的銷(xiāo)售合同或訂單對(duì)營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行預(yù)測(cè)的。

在第二輪問(wèn)詢中，北交所不僅要求亞威軟件進(jìn)一步說(shuō)明 2024 年第一季度業(yè)績(jī)大幅下滑的原因以及說(shuō)明預(yù)計(jì) 2024 年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的依據(jù)，還要求結(jié)合細(xì)分行業(yè)變化趨勢(shì)、最新在手訂單結(jié)構(gòu)、最新業(yè)績(jī)情況等，說(shuō)明是否存在期后業(yè)績(jī)大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)。

這些問(wèn)題或在后續(xù)問(wèn)詢中被重點(diǎn)關(guān)注

從北交所大量審核案例來(lái)看，期后業(yè)績(jī)并不是北交所唯一關(guān)注的重點(diǎn)，包括創(chuàng)新特征、業(yè)績(jī)穩(wěn)定性、應(yīng)收賬款等問(wèn)題同樣被北交所重點(diǎn)關(guān)注。所以在接下來(lái)的問(wèn)詢中，北交所有可能對(duì)下列問(wèn)題，繼續(xù)展開(kāi)追問(wèn)。

一是創(chuàng)新性問(wèn)題。

首先，亞威軟件僅是山東省專(zhuān)精特新企業(yè)，并不是國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新企業(yè)，同時(shí)公司沒(méi)有專(zhuān)利，而可比公司（開(kāi)普云、數(shù)字政通、科創(chuàng)信息、南威軟件）均有發(fā)明專(zhuān)利。

其次，2021年至2022年，從收入金額上來(lái)看，系統(tǒng)集成與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)均為亞威軟件的核心業(yè)務(wù)，比如2022年該業(yè)務(wù)收入為7727.89萬(wàn)元，與軟件開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)基本一致（7802.42萬(wàn)元）。但該業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)是，在開(kāi)展信息化系統(tǒng)建設(shè)的服務(wù)過(guò)程中開(kāi)展系統(tǒng)集成與銷(xiāo)售服務(wù)，以保證外購(gòu)軟硬件與公司產(chǎn)品高度適配，達(dá)到系統(tǒng)平穩(wěn)運(yùn)行的目的。那么，在系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)存在外購(gòu)軟硬件、系統(tǒng)集成與銷(xiāo)售成本主要是外購(gòu)軟硬件成本（出自第一輪問(wèn)詢回復(fù)函第99頁(yè)）的情況下。報(bào)告期內(nèi)前2年，公司創(chuàng)新性是否能夠符合北交所要求。

二是主營(yíng)業(yè)務(wù)是否發(fā)生變更？

2021年和2022年，從收入上來(lái)看，亞威軟件是軟件開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)和系統(tǒng)集成與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)并重的局面，當(dāng)時(shí)亞威軟件系統(tǒng)集成與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)收入分別為7320.76萬(wàn)元和7727.89萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)收的49.66%和42.99%，與軟件開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)并沒(méi)有較大的差異（該業(yè)務(wù)占當(dāng)期營(yíng)收的比例分別為41.54%、43.40%）。而且在2021年，系統(tǒng)集成與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)還是亞威軟件第一大業(yè)務(wù)（在會(huì)計(jì)差錯(cuò)變更前也是亞威軟件2022年第一大業(yè)務(wù)）。

到了2023年，因?yàn)楣镜膽?zhàn)略調(diào)整以及該業(yè)務(wù)有一定周期性的原因，該業(yè)務(wù)收入為1680.44萬(wàn)元，下滑了6000余萬(wàn)元，并且還形成了軟件開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)“一家獨(dú)大”的局面，該業(yè)務(wù)收入為1.26億元，占當(dāng)期營(yíng)收的75.73%。

綜上所述，從收入的角度考慮，在系統(tǒng)集成與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大幅度的下滑后，亞威軟件主營(yíng)業(yè)務(wù)是否已經(jīng)發(fā)生了變更？

三是地域性問(wèn)題。

目前，亞威軟件主要收入來(lái)源于山東省內(nèi)。報(bào)告期內(nèi)（2021年至2023年），公司來(lái)源于山東省內(nèi)的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 97.36%、95.56%及 93.80%。雖然亞威軟件省外業(yè)務(wù)拓展已經(jīng)取得一定進(jìn)展，報(bào)告期內(nèi)來(lái)自山東省外的收入分別為388.83萬(wàn)元、798.72萬(wàn)元、1033.92萬(wàn)元。但從占比來(lái)看，依舊不足公司收入的10%。

值得一提的是，創(chuàng)新性和地域拓展對(duì)于亞威軟件業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可持續(xù)性是至關(guān)重要的，因?yàn)閬喭浖诨卮稹罢f(shuō)明發(fā)行人的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)是否具有可持續(xù)性”這一問(wèn)題時(shí)，總結(jié)了3點(diǎn)，分別是：行業(yè)環(huán)境好；公司具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，是該領(lǐng)域資質(zhì)較為齊全、技術(shù)較為先進(jìn)的服務(wù)商之一；公司積極拓展省外業(yè)務(wù)。